ServiceNow本季度事迹超预期，杀青22%的同比营收增长和22%的订阅营收增长，经管层上调全年订阅营收预期，但股价仍下落18%。即便抛售后市销率仍约7.64倍，虽较此前下降但仍偏高，商场正从头订价估值倍数。

该公司护城河厚实，东说念主工智能增强其上风。第一季度订阅收入36.71亿好意思元，刻下剩余践约义务（RPO）同比增长22.5%，火狐直播2026世界杯比赛直播需求厚实。NowAssist客户同比增长超130%，新增业务多来自非席位许可证，通过现存订价形态将东说念主工智能货币化。主要风险是实验延伸，而非业务脆弱。

其市销率从一年前的12.08倍及峰值17.82倍降至7.64倍，但仍不算低廉，投资者仍在争论应保留几许畴昔的溢价。

要更正“过于崇高”的印象火狐直播，需估值倍数进一步重置或股价企稳并靠事迹重获溢价地位。接下来需吝惜三个要津主见：订阅和RPO保握20%傍边低速增长；非GAAP运渔利润率32.3%能否进一步进步；东说念主工智能需求体现的横暴性。