财联社5月29日讯（记者赵昕睿）5月27日至5月28日，华泰证券2026年中期投资峰会在深圳举行。本届峰会以“变局·重构·韧性”为主题，共同探讨下半年的大家宏不雅、地缘变化，以及AI飞扬下的市集契机与潜在风险。

主论坛会上，华泰征询总量团队以“十三问”的款式，就刻下宏不雅经济场面、资产设立干线及市集投资策略对2026年下半年作念预期与预测，带来不雅点碰撞。

整场圆桌共进行了三轮对话，从下半年市蚁合枢干线、A股盈利为何上调、AI投资周期处于何种阶段、中外债市为何背离，再到AI对卖方征询的影响，首席们对市集近期热度话题逐个给出最新想考。

“十三问”背后传递的中枢不雅点，是面对AI行情的来回拥堵与立场极致化，首席们提议投资者在乐不雅中保抓一份平衡：既要收拢AI本钱开支周期牵引的新需求增量，也要警惕流动性靠拢度与地缘政事等扰动杂音，在成长与价值之间布局。

一问：为何上调中国口头GDP预测至6.3%？

华泰证券首席宏不雅经济学家易峘分析，团队将2026年中国口头GDP增速预测上调至6.3%，并非单纯因为油价冲击，亦然斟酌到需求侧出现新增量，不错对冲供给冲击带来的需求耗损，尤其是中国AI产业链和电力新动力关系需求比预期更强。

二问：下半年市蚁合枢干线有哪些？

华泰证券征询所长处、固收首席张继强指出，下半年市蚁合枢干线仍为AI转换与中国经济新旧动能调度，地缘政事风险影响则渐渐沉静。

在此环境下，市集呈现两个分化维度：一是资金向具备真实动能的企业靠拢；二是内需与外需实质上同源，皆源于AI带来的产业变化。

三问：A股盈利预测为何上调？盈利缔造最彰着的场所是什么？

华泰证券征询所长处助理、策略首席征询员兼金融工程首席征询员何康磋商对全A非金融非TMT、TMT板块的盈利预测，上调2026年A股非金融企业归母净利润增速为15.6%，AI产业周期超预期的苍劲和地缘扰动下的通胀回升是上调的主要成分。

定量层面来看，PPI上行与巨额商品价钱企稳远隔利好营收与净利率，科技板块个股盈利上修亦有正孝顺；定性来看，一方面，TMT与先进制造景气具备抓续性，且传统制造与耗尽已渡过周期拐点；另一方面，刻下盈利缔造主要由自然气和新式制造鼓吹，正由单一赛谈向全板块扩散。他觉得，若PPI保管在5%以下、油价低于100好意思元以内，缓和通胀不仅不会打断复苏，反而夯实了A股慢牛的盈利基础。

针对市集立场，何康觉得AI行情长逻辑未变，但短期来回略显拥堵，提议投资者平衡设立。资金面上，住户进款搬家与全皆收益家具扩容组成增量主力，“两存”上市仅为脉冲式扰动，不改流动性趋势。

四问：港股岁首于今跑输好意思股和A股，什么力量会组成开动的催化剂？

本年港股跑赢好意思股和A股，但在AI硬件行情中险些“隐身”。华泰证券征询所港股及外洋策略征询组长李雨婕坦言，中枢问题在于市集结构，港股上市公司精深靠拢在产业链下贱、耗尽端与应用端，而本轮行情干线为AI硬件等硬科技。

尽管短期受IPO供给扰动，但跟着优质科技硬件公司赴港上市，市集生态正渐渐改变。李雨婕后市催化剂在于两点：一是大厂AI应用落地重塑估值，二是盈利端受益于PPI回升，若地产耗尽回暖，上行空间可期。

估值端，AI大厂应用落地是要津的估值催化剂，团队将不雅察窗口锁定在本年三季度；盈利端，港股全年非金融盈利增速忖度在8%，若地产和耗尽数据能抓续到三季度，盈利有望出现上行拐点。行业设立上提议热心“景气加快+低估值回转”两条干线，并热心东谈主民币增值对电力开采、非银等双币种敞口行业的提振。

针对外洋市集，李雨婕强调好意思股AI牛市并未散伙。刻下AI链公司ROIC高达20%，远超非金融企业的3%-4%，具备较强的利率抗击才能。下半年大家市集虽面对选举与地缘扰动，但盈利擢升仍是干线，需警惕工夫筹谋极点化带来的短期波动风险。

五问：近期上调本年口头经济增速预期，对好意思元及大家资产影响几何？

易峘预判2027年好意思联储有可能加息50个基点，基本面来看，AI带来的资产效应与投资前置推升总需求，本钱市集同意已酿成事实上的宽松金融条款。

政策意图来看，短期收紧有助于好意思联储新主席确立公信力，退守经济短期过热，与中始毕坐蓐力飞腾、“去通胀”后加息不矛盾。

易峘进一步指出，火狐直播大家AI投资远未到中后期，AI所需基建重置与坐蓐边幅变革较大。中始终看，AI对管事市集、行业步地、收入分派的影响隔绝淡薄。

六问：怎样看待近期中外债市背离，下半年契机与风险怎样？

针对近期中外债市背离，张继强解说，国内债市走寂寞行情，源于新旧动能调度期，资金面与机构设立行为压倒基本面影响。

但这一背离或随AI产业演进而改变：若中国在AI本钱开支发力，将引发真实融资需求，带动信贷回暖，届时债市可能面对基本面压力。后续货币政策或将侧重结构性器用（如再贷款），兼顾科技因循、东谈主民币国际化与传导机制建设。

七问：怎样看待央行下半年到一年间的政策宽松窗口

张继强觉得，好意思伊冲突之后，不管输入性通胀照旧其他方面，市集皆已“走出一条新路”。

在其看来，后续央行的立场已荒谬明晰：一是结构性政策，包括再贷款因循科技策略，同期物化资金投放节拍；二是热心债券市集；三是服务东谈主民币国际化。大畛域的总量宽松政策或不易看到。

八问：上半年资金链有何特征，下半年是否能保管？

何康复盘称，上半年A股资金面最显著的特色是融资余额和私募备案抓续创新高，这反应出收货效应和来回型增量资金酿成正反馈。

下半年增量资金有三个开头；一是住户进款搬家还未到尾声；二是全皆职权资金仍有加仓空间；三是东谈主民币增值与ROE缓和缔造对外资流入较为友好。

九问：AI投资周期处于什么阶段？

易峘判断，刻下大家仍处于AI投资周期的较早期阶段，AI所需的基建重置和坐蓐边幅转化大于互联网，各厂商仍处于“经费竞赛加码”经过，模子才能仍有很大飞腾空间。

一个要津筹谋是存储HBM的价钱，自然价钱在飞腾，但单元价钱成果擢升显赫，这讲明行业仍处初期，远未到需要惦记快速扫尾的中后期。

十问：AI期间，卖方征询会怎样被影响？

当作征询所长处，张继强对AI冲击投研生态有着亲身感受。他暗示，AI当今已融入征询责任流，将来卖方征询的价值点或聚焦于三个维度：一是通过调研等取得更多一线信息，二是对产业趋势的深远知悉，三是提供定制化惩处决议的才能。

为此，华泰日前推出自研Skillhub与MCP平台，为客户惩处AI赋能认真。他觉得，征询员个东谈主的寂寞判断和决策力是不能替代的中枢壁垒。始终来看，AI无法替代始终趋势和价值判断，行业或终将回到确切的价值投资期间。

十一问：上半年AI行情演绎是否鄙人半年抓续，怎样判断？

何康从两个维度拆解了这一问题。

领路层面，AI仍然是干线况兼会延续。本年以来大家科技板块主要依赖AI驱动，盈利预期抓续飞腾，估值相对克制，尚未达到泡沫化进程，这是中始终逻辑。短期最大的问题是来回拥堵。

行动层面则取决于资金类型。在刻下时分点，得当进行价值与成长立场的平衡，这是对大部分投资者最佳的保护。

十二问：若有无尽量Token，最想攻克投研哪一才略？

何康暗示，若领有无尽量算力，最想将其发愤于于“AI原生”投研的探索，期骗Agent工夫模拟征询员自我进化，攻坚高阶量化认真，以期在投研门径论上终了首创性冲突。

在他看来，卖方征询中，采集或索求信息的部分可被AI全面取代；基于相对闇练的框架进行征询的部分，门槛正在镌汰，AI不错作念得很出色；少数时分在进行首创性的征询，无尽算力应干预这少许上。

十三问：下半年港股结构性市集契机安在？

预测下半年港股设立，李雨婕强调“平衡”二字：一是高景气且景气仍在加快的赛谈，如电力链、AI链半导体等，即使估值偏高也不组成强不休；二是低估部分中景气已出现变化的板块，如食物、耗尽者服务等，估值虽低但景气还是企稳。

中枢在于平衡景气与估值之间的相对变化，高估值不一定是压力，主要看景气能否连接加快，低估值也不一定是价值罗网火狐直播2026世界杯比赛直播，唯有景气边缘改善，李雨婕转头谈。